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中国经济再次跌落已成定局 货币难宽松

点击量:   时间:2018-02-04 04:04:01

从7月开始的信贷大幅萎缩,社会融资缩量,到8月份开始的经济再次下跌,几乎是所有人没有料到的,即使秉承中国经济长期下行趋势的人,也没料到从今年年初以来,尤其是四五月比较强劲复苏的势头会以如此短暂的速度终结,正所谓昙花一现 从增长数据看,中国制造业采购经理人指数PMI结束了此前几个月的上升势头,8月回落0.6至51.1,这个走势和汇丰PMI大体一致也就是说无论是中小企业和大型企业的经济经营情况都不容乐观其中生产、新订单、新出口订单同步回落,产成品库存小幅回升,说明需求和生产转弱 从融资看,8月份社会融资规模为9574亿元,比上月多6837亿元,比去年同期少6267亿元其中,当月人民币贷款增加7025亿元,同比少增103亿元;委托贷款增加1751亿元,同比少增1187亿元;信托贷款减少515亿元,同比少增1724亿元;2014年1-8月社会融资规模为11.77万亿元,比去年同期少7843亿元而8月末的M2增速仅有12.8%,这是一个比较弱的数字尤其是新增贷款的数字中仅票据融资就达1000多亿,这表明企业融资需求很弱 从价格看,8月CPI同比涨幅较上月回落0.3个百分点,低于市场预期其中翘尾因素比7月减少0.5个百分点,成为拉低8月CPI同比的主要因素在非食品价格环比意外下跌0.1%的拖累下,8月CPI环比回升幅度亦很弱 8月PPI同比和环比降幅较6月均有所扩大,说明目前工业企业的生产经营形势仍难言乐观8月主要工业品价格下滑加速,大宗商品价格走低,以及工业企业去产能是主要原因而大宗商品的需求者仍然是中国,表明整体的需求是相当疲弱的 以上数据表明,经济再次跌落已成定局,只不过需要注意的是,这次跌落并非政府刺激力度减弱所致以前中国经济出现类似走弱时,都是由于政府的刺激力度在经过一个大幅度刺激之后减弱,而这次则是微刺激变为强刺激开始,铁路和城市轨道交通开工力度正在加大,对中小企业的定向融资支持也在加码,许多地方政府由于去年的数据垫底,正在加速上马基础设施建设等等,在如此情况下,经济意外跌落,就尤其值得关注 对研究者观察者而言,七八月份还有一个意外,就是出口在这两月意外强劲,这些出口增幅最多的主要还是欧美,欧洲增幅达10%,美国增幅达8%,目前美国经济增长强劲,进口需求高尚可理解,那么欧洲的增幅如此之大,就比较难解了 中国出口企业大多是中小企业,其出口产品经过这几年的历练,必然质量提高,但是经济不景气,他们或可能采取了降价走量的手段,而欧洲经济不景气,对中国产品物美价廉的需求其实是增加了,美国也是如此于此同时,进口放缓严重,当然与价格走弱有关,但是价格走弱的原因还是中国需求,所以经济需求的内部放缓是最主要的 七八两月的经济“意外”滑落,可能最主要的还是经济增长的趋势性下滑,下滑动力有所增加,政府的刺激措施边际效应已经走弱,复苏持续事件正在变短 在经济下滑中最关键的一个行业是房地产,其实从7月一来房地产的销售已经有所上升,但是前期的大幅下滑对经济的下拉作用到七八月才表现出来,所以最关键的还是房地产的走弱,这是大趋势 另外中小企业,包括大型国企生产和经营都在走弱,这从大宗商品价格持续走弱就可看的很清楚煤炭和铁矿石包括原油,这些最基础的工业品原料都出现了连续下跌,下跌幅度达到多年最低 而展望未来经济,估计货币宽松很难出台,李克强在达沃斯论坛上表达了对货币宽松的警惕,并对8月12.8%的M2数据颇为自许,其信心则来自于今年新增就业的意外向好,总理称前8月的新增就业达到1000万,接近全年目标只要有就业、增收入,GDP比7.5%高一点低一点都是可以接受的,所以近期可能不会出现大的宽松政策最多也就是央行继续零星的定向宽松 有论者认为,此次经济下滑是暂时的,也可能最多两三个月,这是过于乐观的,如果找准病根就不会有这种看法房地产市场能够持续回暖吗?估计不会中小企业经营近期能回暖吗?估计不会政府能有大的刺激吗,总理已经做了回答 因此,此轮经济下滑,可能持续到明年上半年,逼迫政府在财政政策上做更大力度的支持,