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即时观点:中国11月CPI超预期回落 为政策调整提供进一步空间

点击量:   时间:2017-07-02 03:23:28

路透北京12月9日电---中国国家统计局周五公布,11月居民消费价格指数(CPI)同比涨幅大幅回落至4.2%,低於路透调查中值4.4%.且为连续第四个月回落,进一步确认通胀下行趋势,同时亦为决策层政策微调提供空间. 11月CPI环比下降0.2%,此前曾连续七个月环比小涨;当月食品价格同比上涨8.8%,环比下降0.8%;非食品价格同比上涨2.2%,环比升0.1%. 统计局将CPI大幅回落归因于,一是翘尾影响大幅减少,二是蔬菜、肉禽等食品价格环比回落. 当月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨2.7%,亦低於路透调查中值3.3%,环比则下降0.7%. 以下为市场人士的相关评论: --东方证券固定收益首席分析师 冯玉明: 11月份的CPI基本符合我们的预期,而PPI下滑比预计较快一些.预计明年年中之前,CPI将持续回落至2%左右.主要原因是,非食品部分在经济不好的前景下压力基本比较小了;食品价格还会涨,但涨幅不会再像去年那麽快. 对下一步宏观政策的判断,我们预期存准率会在今年年末或明年年初至少要再下调一次. --浙商证券宏观经济分析师 郭磊: CPI略低於我们预期.这显示在内外需同时放缓,且回落速度有加速迹象的情况下,经济可能存在一定的胀缩急转的压力.由於当前处於本轮食品周期和通胀周期的後半程,CPI的继续回落没有悬念,控通胀已不是问题,问题是保持价格数据背後实体经济的活跃度,因而估计稳增长将成为未来的政策主基调. --国海证券宏观经济分析师 邹璐: 11月数据回落趋势在预期之内,但幅度略大於预期.当月食品价格降得较多,主要是受季节性因素和经济下滑影响.我们认为,通胀回落趋势将延续,不过由於元旦及春节临近,食品价格可能重现回升,从而近几个月来CPI大幅下降的态势料将结束,之後则步入缓慢回落期. 通胀压力缓解,利於调控空间进一步加大.不过,PPI超预期回落则反映经济下滑趋势明显,在此情况下,存款准备金率可能将进一步下调,同时新增信贷或有所提高,预计明年规模将较今年提升至8.5万亿元. --中国国际经济交流中心 张永军: 应该说11月CPI下降的比预期要快,主要是食品价格回落明显,而PPI的回落则与整个经济环境有关,包括经济增长明显放缓,外部需求减弱等等,通胀压力明显放缓,物价回落的趋势仍会延续. --国开证券宏观经济分析师 杜征征: CPI降的比较快,这样的话,我们将全年CPI增幅预测自5.5%调降至5.4%.就11月通胀情况看,预计下一次调整存款准备金也可能比我们之前预计的要早,可能就在本月末,下月初. 中央经济工作会议马上就要开了,我们认为明年稳健+积极的基调是不会变的,重心放在保增长上. --华融证券首席策略分析师 肖波: 数据略低於我们的预期,显示CPI见顶趋势已经确立,下月同比增速可能到4%下方.从CPI和PPI的同比环比数据看,下一步价格继续下滑的可能性很大. 预计政策重心会从关注价格逐步转向保增长,从11月PMI等数据看,目前企业生产经营缺乏流动性,经济需求受到制约,央行可能会进一步加大放松力度,年前甚至可能再降存款准备金率. --民生证券宏观分析师 张磊: 11月CPI符合市场预期,但PPI大幅回落,这更多体现经济形势相对悲观的预期.出厂价格及购进价格数据均下滑明显,必然意味着下游生产链上的利润会大幅挤压,企业的利润会明显回落. 料12月PPI还会继续回落,但环比趋势会减弱,料近期召开的中央经济工作会议会出台一些调结构、保增长的举措. --东北证券策略分析师 杜长春: 11月CPI降至4.2%,降幅略超出市场预期.物价的大幅回落主要是环比上涨动力下降,11月环比下降0.2%,尤其是食品价格下降明显;非食品价格虽然环比有小幅增长,但在经济减速过程中上涨动力较弱. PPI受大宗商品价格回落的带动降至2.7%,降幅同样略超市场预期,环比下降明显为0.7%,并且未来仍将受到需求疲软、企业去库存进程等因素影响. 预期未来经济稳定政策为主,货币投放回归合理下,以存款准备金率为代表的货币政策仍然存在较大下调空间.物价仍然以逐步下行为主,单月有望在明年中期前降至3%左右.在物价回落後,稳定经济增长将是政策着力点,随着货币投放回归合理,市场流动性有望得到持续改善,这也有利於股指加快筑底步伐. --交通银行高级宏观分析师 唐建伟: CPI和PPI的数据都比市场预期要低,一方面显示通胀的拐点已经确认,而另一方面PPI的同比下滑也显示在外部需求不乐观的情况下,实体经济的下滑风险.从目前公布的数据看,我们预计今年四季度GDP的增长可能也会低於预期,降至9%以下. 我们预计央行将进一步维持流动性的宽松,在11月月度数据公布完成後,有可能在本月内再下调一次存款准备金率.因为除了宏观经济数据回落之外,资金也呈现外流的情况,由此亦导致外汇占款的不断减少,这也给了存准进一步下调的理由. 但考虑到中国今年全年的GDP仍将维持在9%以上,而即使12月CPI进一步下降,也不会低於3.5%,所以存款仍是负利率,在这种情况下,央行应不会采取下调利率的措施. --安信证券宏观经济分析师 尤宏业: 通胀数字要稍微低於预期,不过也允许内的误差范围之内,这显示中国通货膨胀下行趋势的确立,以及国内经济和全球经济的放缓.预计明年二季度前CPI会持续下降. 预计国内经济在今年四季度环比下降会比较明显,明年一季度时GDP会到达略高於8%的低点,然後逐步好转. 宏观政策上面临较多不确定因素,但目前还不具备大规模转向的基础,地产调控政策和货币政策的调整空间仍然不大,宏观政策还是会以微调为主. --中信建投宏观分析师 胡艳妮: 11月CPI和市场预期相差不大,PPI下滑则比较明显,远低於市场预期.表明经济下行趋势明显,政策预期会放松,控通胀应该不是明年主基调,明年主题应该是保增长. 12月CPI料和11月持平,PPI估计还会进一步下滑,因未来工业增加值将继续回落,且原材料及国际大宗商品价格继续走低. --申银万国证券宏观分析师李慧勇: 第一判断就是很符合预期,确认了前期中国宏观调控见效、输入性通胀减弱的判断,通胀回落已成趋势,估计到明年7月之前通胀都将是回落趋势. 今後政策的重点是从控通胀转向稳增长. **相关背景** --中国社科院本周三称,今明两年国内总体经济增速虽有所回落,但仍运行在平稳较快的增长区间内;预计今明两年中国国内生产总值(GDP)分别增长9.2%和8.9%. --中国国家发展和改革委员会下属的宏观经济学会秘书长王建预计,包括今年在内的未来三年,中国经济增速都将维持下行趋势,GDP增幅分别达9%,8%和7%;而稳增长和抑通胀仍是明年中国宏观调控的重要任务. --全国人大常委会前副委员长成思危预计,明年中国经济增速约在8.5%,通货膨胀至少是在5%以上,但货币供应不可能收紧. --中国国民经济研究所所长樊纲预计,货币政策近期不会出现重大调整,而中国通胀水平已初步控制、基本稳定,预计明年也将处於可控状态,且不会反弹至6%以上. --全国人大财经委副主任贺铿日前表示,明年中国经济形势不乐观,而楼市调控是经济是否硬着陆的关键.在宏观政策的实施上,他建议财政政策定调稳健,货币政策定调灵活. --中国官方11月制造业采购经理人指数(PMI)自2009年3月来首次降至49%的荣枯分水岭下方,在宏观调控累计效应叠加外部经济低迷的作用下,四季度经济增速续回落已成定局.而反映中小企业信心的汇丰PMI终值亦大降至47.7,