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债务危机升级令避险资产池越来越小

点击量:   时间:2017-12-03 09:08:35

路透伦敦11月25日电---可用来避险的资产种类在快速减少. 德国公债在新债标售不佳後遭遇抛压,法国被警告AAA主权评级可能不保,美国减赤谈判失败後信贷风险上升,对四处寻找避风港,保护资本免受欧债危机升级冲击的投资者来说,可谓麻烦重重. 他们已将注意力从黄金和瑞郎转移开来.对冲基金为满足赎回需求,被迫抛售黄金,令金价承压;瑞士央行9月设定汇率限制阻升瑞郎後,投资者也不再紧盯瑞郎. "很多人在谈论到底什麽才算是避险资产.有意思的是,人们蜂拥交易避险资产的同时,也在蜂拥交易其它资产类别.避险资产未必就是低波动投资,"Cheviot资产管理公司合伙人David Miller说. 未来一周的政治和债市事件可能进一步考验那一认知前提. "安全就是要多样分散化.对于寻求避险的人来说,没有统一答案.如果你拥有不同类型的资产,就可以说是安全的,"Miller补充道. 他说,有选择地持有很多美国和英国公债,同时持有财务状况良好,能支付可观股息的公司股票,算是一个安全投资组合的例子. 德债抛压突显出将所有鸡蛋放在一个篮子里的风险. "德债避险地位越来越低,结果欧元受危机影响程度越来越大,因为那意味着,现在不存在以欧元计价的避险资产了,"德国商业银行在致客户报告中称. "2008/2009年危机期间,德债是三大保持着稳定性和流动性的投资形式之一.任何迄今为止仍期待德债会有那样表现的人没有断然减持欧元仓位,尽管欧债危机来势汹汹.不过,他们必须要好好反思这个观点了." **安全性和收益率** 美国总统奥巴马、欧盟主席范龙佩、欧盟执委会主席巴罗索周一将在华盛顿举行会晤,届时欧洲对持续两年之久危机的反应将是主要议题. 下周,法国、英国、美国、意大利、比利时和西班牙将举行公债标售,继本周三德国公债标售结果令人失望後,对AAA评级国家公债的市场接纳程度的担忧将是关键问题. 德国发债机构标售60亿欧元10年期公债时,有近一半公债无人认购,使得10年期德债收益率自10月以来首次超过美国同档公债收益率. 周五尽管全球股市跌至七周低位,德债依然未能吸引避险资金流入. 过去一周德债表现不佳,使其收益率接近英国10年期公债收益率,且比美国10年期公债收益率约高出20个基点. 但英债不是没有风险,因英国经济增长陷入停滞,失业率位于15年高位8.3%. 英国财政大臣奥斯本11月29日将发布预算声明,其中将给出新的经济增长,通胀和公共财政预估. 除了避险魅力下降外,那些公债的实际收益率为负亦成为投资者愈发不愿涉足的原因. 德国、美国和英国10年期实际收益率--指标公债收益率减去消费者物价指数(CPI)升幅--为负值,而日本10年期公债实际收益率约为1%,是这四大发达经济体中最高的. 浏览实际收益率图表,请点选(link.reuters.com/naw25s) 瑞士公债收益率哪怕从名义收益率来看,都为负值--意味着投资者想把资金放在相对安全的市场,是要付出代价的.新加坡今年早前也曾出现名义收益率为负数的情形. 欧洲瑞郎利率期货目前暗示,负利率最晚料将持续至2013年6月. 与此同时,融资市场亦日趋紧俏,欧元/美元三年期货币掉期报价触及三年高位,欧债危机扩散效应成为投资者心头最担心的问题. "投资者要铭记,银行因为他们都持有主权债而不愿相互拆借资金,这点目前成为银行业者本身面临的一股压力.那正是雷曼破产後导致问题出现的原因.我们开始看到那个问题在欧洲日趋严重的迹象,"Invesco Limited的首席经济分析师John Greenwood称. "欧元区危机将持续下去,我们会看到避险和冒险意愿交替出现,